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被動投資的風刮向債券市場
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◎編寫 張欣然
債卷ETF將會迎來井噴式發展趨勢，固定收益資產被動投資成為未來趨勢。
資料顯示，全市場純債ETF經營規模已經突破2000億人民幣，這將有助于證券市場向指數化、透明度方位項目投資轉型發展。業內人士認為，債卷ETF不但買賣方便快捷、利率低，還能滿足降低風險和理財規劃要求，將有望憑著技術創新和國家扶持政策邁入更大發展機會。
債卷ETF總數量提升2000億人民幣
證券市場正加快向指數投資方向轉型。2025年2月7日，全市場29只債卷ETF總數量提升2000億元大關，是繼上年5月提升1000億元大關以后，債卷ETF銷售市場再向上越過一個整數關口。
國壽安保解釋說，債卷ETF是在交易所上市交易的開放型基金，根據追蹤債券指數，將一籃子債卷投資組合下去。投資人交易債卷ETF，就等于是交易了一籃子債卷，借此機會完成對債券市場的普遍項目投資。
2013年3月5日，中國首個債卷ETF創立，拉開債卷ETF行業的發展趨勢帷幕。但之后五年，銷售市場基本上處于相對緩慢發展的階段，產品以國債券ETF為主導，經營規模自始至終難以突破100億人民幣。
業內人士稱，2022年現錢申購贖回政金債ETF的獲準促使市場進入新發展階段。2023年至今，伴隨著全部ETF銷售市場的蓬勃發展，及其滬深股市債卷做市業務的啟動，融資券流通性大幅提高，債卷ETF迎來重要大轉折。
ETF最明顯的特點取決于并且支持一級市場申購贖回和二級市場交易，且申購贖回方法一般為實體申購贖回，一般用特定證券組合竹籃與ETF市場份額之間互相轉化。
債卷ETF的場內交易方法與股票及個股ETF等的交易方式同樣，市場份額要在投資人中間交易的。投資人利用現有的股票賬戶或基金開戶就可以進行買賣，不用設立一切新賬戶。
國泰君安金融業產品研發表述，債卷ETF在流通效率上有別于個股ETF商品，債卷ETF商品容許開展T 0回轉交易，并可適用大宗交易規則的有關規定等。當日買進的債卷ETF市場份額可是日售出，而售出后得到的現錢又能夠再買進ETF市場份額或其它證劵種類，幫助投資者立即把握住變幻莫測的市場機會。
債卷ETF存有諸多優勢
業內普遍認為，債卷ETF具備流動性好、交易及申購贖回靈便、透明度高、綜合費率低、基金認購可以用于復購質押貸款券等優點。
對個人投資者而言，債卷ETF相對于普通債券基金具備諸多優勢。富國基金政金債券ETF的基金經理朱征星表明，政金債券ETF持股全透明且分散化，債券指數基金最底層持股透明度高，有利于投資人掌握組合風險收益特征；除此之外，指數投資能夠分散化單一個券的信貸風險。
債券指數基金的綜合費率（管理費率及托管費率）較低。Choice資料顯示，截止到2025年2月10日，債券指數基金的綜合費率大約為0.22%。在經濟下行、信用利差下挫市場環境下，債券指數基金的利率優點愈發凸顯。
“債券指數基金的風格比較獨特，并且不飄移，模式化特性顯著。投資者可以在不一樣市場環境下，選擇最佳的債券指數設備進行參加。不論是長久的理財規劃、短期波段交易，或是均衡投資組合的風險和收益，都能找到兼容相對應市場需求的債券指數基金。”朱征星說。
據上海證券報編寫掌握，國債券ETF選用T 0交易制度，并利用做市商機制，保持著相對較高的流通性。從持股結構來看，投資者參與其中度很高，均值比例超過30%。
“比較之下，本人立即購買債券往往需要投入的資金10多萬元，而國債券ETF的發布，促使投資者可以以最低資金門坎參加國債投資，最少資金投入只需1萬余元。”一位散戶說。
除此之外，信用債ETF是現階段銷售市場比較火爆的投資項目。國壽安保表明，橫向比較債卷類資產的特點不難發現，信用債ETF比較適合股民項目投資，由于票息相對較低的利率債需要投資者根據高頻率短期內波長來變厚盈利，而這對股民買賣水平要求比較高；高等級信用債具備高票息、高彈力的特征，相對性利率債來講可低頻率買賣，因而比較適合沒時間看盤的散戶共享債券市場收益。
低總量高增速的朝陽行業
隨著國內向指數化、透明度發展趨勢，越來越多的投資者側重于選用被動投資對策。債卷ETF仍然處于發展前期，兼顧技術性、產品與現行政策多種利好消息，將來將會迎來更大規模發展趨勢。
國泰君安金融業產品研發覺得，因為債卷ETF銷售市場正處于起步階段，且近些年債卷ETF的審批縮緊，各家公司新增加商品數量均比較有限，因而尚未產生頭部效應和市場優勢，但一些企業得益于商品自已的稀缺資源已逐漸積累了一定的領跑趨勢。
“隨著我國債卷ETF的不斷進步，預估都將顯出羊群效應。參考國外市場成功經驗，頭部基金企業一旦塑造穩固的環城河后，將可以利用規模效益，進一步鞏固個人優勢，展現強者恒強的局勢。”國泰君安金融業產品研發稱。
但是，現階段債卷ETF發展過程中仍存在一些限制因素。一位證券公司投資顧問對小編代表，存續期的債卷ETF商品大多數看向單一券種指數值，大多數都是看向利率債指數值，在其中看向國債指數的商品數最多；可是卻規模來看，導向信用債指數規模更大。目前來說，市場中欠缺綜合性或寬基債券指數ETF，且期限結構不夠成熟，無法遮蓋各種投資人的要求。
對于未來如何有效發展趨勢債卷ETF，專業人士提議：一是進一步豐富產品構造，包含大量券種、差異時限及其多元化戰略的ETF商品，進而為投資者提供更為廣泛的挑選；二是通過發布跨市場債卷ETF，促進交易所市場投資人依靠ETF擁有銀行間市場，這既豐富了ETF商品供應，也在一定程度上推動了全部債券市場的發展趨勢。
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