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誠實基金江文軍：擁抱市場波動 抓住投資機會
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◎聶林浩
誠信基金擁有一支背景多樣、專業互補的固定收益投資團隊，投資策略和產品類別布局多樣化。江文軍作為固定收益基金經理，自2018年加入誠信基金以來，在現金管理、信用債券基金、利率債券基金、“固定收益+”等戰略產品方面具有豐富的管理經驗。目前，其資產管理規模已超過200億元。
江文軍擅長通過交易和資產類別的轉換，在各種資產的波動中獲得超額回報。然而，在他的投資理念中，追求更高的絕對回報是很重要的，但堅持底線思維是最重要的前提。在此基礎上，努力為投資者帶來可持續可靠的回報。
力爭在細分賽道上獲得超額收益
2015年，江文軍首次進入固收投資研究領域。工作近10年，隨著行業的發展，他也在成長。“你在固定收益投資領域呆的時間越長，你就會發現你越來越喜歡并適合這個行業。采訪一開始，江文軍就表達了自己的感受。在他看來，固定收益市場主要是專業的機構投資者。在日常交流和學習中，他的投資能力和認知會不斷提高。他喜歡這種行業氛圍。不僅如此，固定收益是一個風險偏好相對較低的市場，而且與他的投資風格相一致。
江文軍承認，他一直在努力擴大自己的能力圈。他認為，資產管理應該根據投資者的不同肖像和需求提供合適的產品，這需要固定收益團隊的研究范圍盡可能覆蓋債券市場的細分軌道。基金經理的價值在于探索每個細分軌道的阿爾法。
江文軍表示，投資決策應首先基于對市場基本面的判斷，基礎研究往往決定較大的利率周期，從而影響資產配置的底部倉庫選擇，預測政策趨勢和把握市場交易熱點是資產交易策略的核心。他認為宏觀數據的重要性是不言而喻的，但它與資產價格的相互映射更為關鍵，兩者之間的關系對了解市場趨勢至關重要。
交易活動的增加擴大了戰略容量
近年來，債券市場擴張迅速，交易活動明顯增加。在江文軍看來，過去由于流動性的限制，一些投資策略難以實施，交易活動的增加為固定收益投資提供了更大的戰略容量和更低的交易成本。“事實上，這也對員工提出了更高的要求。近年來，債券市場更受供需和政策的主導。所以，在關注基本面的基礎上，我們會把更多的精力花在更微觀的層面上，比如機構配置行為或交易策略。”
具體到戰略實施，一方面嚴格區分配置底倉和交易頭寸，信用底倉提供穩定的配置收入，然后通過靈活的交易頭寸選擇高波動資產，提高周轉率，增加收入。另一方面，在不同券種的利差中挖掘交易機會。他認為，近年來，債券市場的周期性屬性較弱，政策、交易情緒和熱點變化等外部因素不斷影響市場，導致不同類別的債券資產波動，從而繼續產生結構性機會。
“這需要我們深入跟蹤細分軌道，耐心等待機會。同時，基金經理需要及時準確地判斷各機構對不同債券資產偏好的趨勢，以抓住投資機會。”他說。
嚴格控制風險是獲得收入的前提
經過幾次債券市場牛市和熊市的考驗，江文軍在投資執行方面更加果斷和堅定，對風險和組合流動性的管理也更加成熟。
江文軍直言不諱地說，他從市場上學到了很多。現在他的投資頭寸管理更加靈活，他也可以以更穩定的態度面對市場波動。在他看來，靜態組合風險敞口值得密切關注，但更重要的是，組合潛在的市場風險調整能力。
江文軍非常重視流動性管理：“每次市場大幅調整，我都努力提前為投資組合準備足夠的流動性，以更好地應對風險考驗。”江文軍認為，堅持底線思維，嚴格控制風險，始終是堅持固定收益投資道路的最重要前提。
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