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爆款產(chǎn)品重現(xiàn)江湖 量化“大廠”搶風(fēng)頭
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◎記者 馬嘉悅
“最近發(fā)行市場(chǎng)明顯升溫，但主角是量化私募。”上海一家私募市場(chǎng)的一位人士感慨地表示，目前私募市場(chǎng)冷熱不均。
近年來(lái)，許多定量多頭策略產(chǎn)品在渠道中暢銷。在許多業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，自今年以來(lái)動(dòng)蕩的市場(chǎng)市場(chǎng)使私募股權(quán)產(chǎn)品的發(fā)行相對(duì)平淡，但對(duì)財(cái)富管理的需求仍然存在。定量多頭策略因其良好的持有經(jīng)驗(yàn)而受到投資者的歡迎，預(yù)計(jì)未來(lái)增量基金將繼續(xù)進(jìn)入市場(chǎng)。
“冰火兩重天”主觀多頭和量化策略
近日，寬德投資在中金財(cái)富、國(guó)泰君安證券等渠道銷售量化多頭戰(zhàn)略產(chǎn)品。渠道人士和私募股權(quán)同業(yè)人士均向《上海證券報(bào)》透露，上述產(chǎn)品發(fā)行相當(dāng)火爆，投資者認(rèn)購(gòu)情緒高漲。
寬德投資相關(guān)人士承認(rèn)：“我們最近確實(shí)感受到了投資者對(duì)定量多頭策略產(chǎn)品的熱情，主要是因?yàn)檫@些產(chǎn)品通過(guò)錨定指數(shù)獲得超額回報(bào)，在最近的風(fēng)格輪換市場(chǎng)中表現(xiàn)出更好的投資成本性能和配置價(jià)值。”
此外，記者從渠道人士那里了解到，全球著名的量化對(duì)沖基金Two 在中國(guó)獨(dú)資子公司騰勝投資指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品銷售的第一天，部分銷售渠道的金額被“秒”，個(gè)別渠道的日預(yù)訂金額超過(guò)15億元，遠(yuǎn)高于渠道獲得的銷售金額。
有些人很高興，有些人很擔(dān)心，而私募股權(quán)的主觀多頭策略的發(fā)行體驗(yàn)要差得多。上海一位私募股權(quán)人士透露：“現(xiàn)在主觀策略產(chǎn)品將被拒絕，投資者基本上不感興趣。”
業(yè)績(jī)成功發(fā)行勝負(fù)手
量化多頭策略和主觀多頭策略的一熱一冷，主要是業(yè)績(jī)差異造成的。
總體而言，私募排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至5月26日，有業(yè)績(jī)記錄的11825款主觀多頭戰(zhàn)略產(chǎn)品今年平均收益率為1.79%，其中6076款產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益，占51.38%。同期有業(yè)績(jī)記錄的2131款量化多頭戰(zhàn)略產(chǎn)品總收益率為5.04%，其中1724款產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益，占80.9%。
“自今年以來(lái)，板塊輪換加速，市場(chǎng)波動(dòng)也顯著增加，主觀多頭戰(zhàn)略投資難度增加，大部分回報(bào)為負(fù)。然而，在這個(gè)過(guò)程中，寬基礎(chǔ)指數(shù)略有上升。如果指數(shù)增強(qiáng)策略做得好，它也可以獲得超額回報(bào)，因此整體表現(xiàn)更好，過(guò)去兩三年定量多頭策略的穩(wěn)定性得到了市場(chǎng)的認(rèn)可。” 思源量化創(chuàng)始人、投資總監(jiān)王雄表示。
蒙西投資承認(rèn)，指數(shù)增強(qiáng)策略是量化多頭策略的主力軍。該策略將針對(duì)某一寬基指數(shù)，而寬基指數(shù)具有良好的跟蹤市場(chǎng)的能力，疊加穩(wěn)定的超額回報(bào)，近年來(lái)業(yè)績(jī)穩(wěn)步上升。
小市值指增策略占主導(dǎo)地位
從量化多頭細(xì)分策略的表現(xiàn)來(lái)看，小市值指數(shù)增強(qiáng)策略明顯占主導(dǎo)地位。
據(jù)第三方平臺(tái)統(tǒng)計(jì)，截至5月26日，今年以來(lái)，中國(guó)證券交易所1000指數(shù)增強(qiáng)策略私募股權(quán)產(chǎn)品平均超額回報(bào)率超過(guò)4%，在三大寬基指數(shù)增強(qiáng)策略中排名第一。
蒙西投資分析表示，與中國(guó)證券交易所500指數(shù)和滬深300指數(shù)相比，以中國(guó)證券交易所1000指數(shù)為代表的小市值指數(shù)的定量私募股權(quán)挖掘不深入，戰(zhàn)略擁擠度較低。同時(shí)，小市值指數(shù)的股票數(shù)量較多，可以挖掘更廣泛的超額回報(bào)。自今年年初以來(lái)，a股市場(chǎng)的小市值股交易相對(duì)活躍，波動(dòng)較大，為定量策略創(chuàng)造了更多的交易機(jī)會(huì)，因此超額回報(bào)表現(xiàn)更加突出。
但蒙璽投資提示，投資者在選擇策略或產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)更加注重超額回報(bào)的絕對(duì)值和穩(wěn)定性，并結(jié)合自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好做出投資決策。
“從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，選股空間大、個(gè)股波動(dòng)性強(qiáng)的指數(shù)增強(qiáng)策略往往具有較高的超額回報(bào)。目前，滬深300指增策略的選股空間相對(duì)較小。中國(guó)證券交易所500的選股空間與中國(guó)證券交易所1000指增產(chǎn)品相同，全市場(chǎng)選股的選股空間最大。寬德投資還認(rèn)為，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，首先要找到超額收益穩(wěn)定的優(yōu)秀管理者，然后根據(jù)自己的資本性質(zhì)選擇相應(yīng)的策略產(chǎn)品。
今年以來(lái)，多頭戰(zhàn)略業(yè)績(jī)
二級(jí)策略 三級(jí)策略 有業(yè)績(jī)展示的產(chǎn)品數(shù)量(只) 平均收益率 正收益產(chǎn)品的比例
量化多頭 2131 5.04% 80.90%
量化選股 1023 3.68% 70.09%
其他指增 142 5.03% 80.99%
滬深300指增 132 2.59% 71.97%
中證500指增 624 6.63% 95.35%
中證1000指增 210 8.51% 96.19%
主觀多頭 11825 1.79% 51.38%
數(shù)據(jù)來(lái)源：截至5月26日，私募排網(wǎng) 制表：馬嘉悅
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