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證券公司債券承銷“羊群效應”顯著 多種因素累加市場競爭依然會加重
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本報訊記者吳珊見習記者方零晨
Wind新聞資訊資料顯示，近年來截止到4月9日，證券公司總計包銷債卷總數7778只，包銷經營規模超2.85萬億，與去年同期相比提高1978.23億人民幣。
具體而言，“千億俱樂部隊”組員包含廣發證券、中信證券、國金證券、中金證券、光大證券5家證券公司，這5家證券公司總計總包銷額度大約為1.40萬億，占據著48.96%市場占比。而廣發證券和中信證券分別由3799.72億元和3008.29億的包銷額度位居一、二位，市場占有率分別達到13.29%和10.52%。
招商證券、中國銀河等4家證券公司年之內總包銷金額達800億元以上，前10家證券公司總計包銷額度大約為1.84萬億，總計占有市場占有率超60%。
全聯并購公會企業信用管理聯合會安光勇對《證券日報》記者說，“頭部券商一般有著更強的經濟實力、更大范圍客源和更高銷售市場信譽，這也使得它在債券承銷業務流程方面具有核心競爭力。頭部券商往往能獲得更多優質企業，從而進一步提高其市場占有率，產生正向循環。”
值得一提的是，證券公司在綠色債券、科創型企業債卷、民企債券承銷層面起著至關重要的作用。據中國證券業協會公布統計數據顯示，2022年，證劵公司包銷發售鄉村振興發展債卷305.21億人民幣，同比增加42.77%；包銷（管理方法）發售綠色公司債券（含ABS）152只，融資額1716.58億人民幣，同比增加24.71%；包銷科技創新公司債卷83只，合計金額1028.41億人民幣；包銷（管理方法）民企企業債券（和產品）364只，合計金額3491.42億人民幣。
現階段證券公司在債券承銷行業也存在一些難題。前不久，一部分證券公司及相關負責人因債券承銷業務流程不合規所以被監督機構“違停罰單”。伴隨著債券承銷行業競爭力增加，好幾家證券公司爭奪同一只債卷，及其“木地板”承銷費難題時有發生。
中央財大證券基金研究所研究員、內蒙古銀行科學研究發展趨勢部負責人楊海平對《證券日報》記者說，債券承銷是提高用戶綜合性貢獻率的主要業務范圍，是證券公司戰略要地。針對債券承銷來講，券商公司經營規模喜好顯著。搶占市場做規模性，是承銷費價格競爭的主要原因，但是這也與券商業務激勵制度和承銷費標價管理模式落實不到位相關。
針對債券承銷的價格戰難題，安光勇表示，“一方面，優質企業總數比較少；另一方面，債券承銷業務流程在一定程度上存有產品同質化，不一樣證券公司在包銷業務上給予產品和服務相近，無法形成很明顯的差異化營銷優點，這也使得證券公司在角逐項目的時候主要采用價格戰方法，可能會導致承銷費率降低，甚至會出現‘地板價’狀況。除此之外，一些證券公司為追求經營規模和市場占有率，有可能在包銷業務中采用過度激進對策，造成市場競爭愈發激烈。”
談起將來證券公司債券承銷業務發展，楊海平表明，債券承銷業務流程價格競爭治理，必須中國證監會和中國證券業協會形成合力。中國證監會必須進一步強化債券承銷業務監管，催促證券公司充分發揮中介服務職責；中國證券業協會必須在《公司債券承銷業務規范》前提下，進一步細化承銷費標價標準，提升定價體系。而證券公司則必須按照監督機構和產業協會的引導，提升債券承銷業務內控管理。
安光勇覺得，將來證券公司債券承銷業務流程有望繼續維持活躍性趨勢，但市場競爭很有可能會加重。證券公司必須高度關注市場形勢，適時調整業務戰略，給予有競爭力的產品與服務，同時加強顧客關系管理，創建牢固的戰略伙伴關系。與此同時，證券公司要加強內部結構合規，遵照有關法律法規，保障股民權益。
“證券公司必須理清自己在細分領域優勢所在，并集中資源給予加強和強化，以此獲取銷售市場生存權與長遠發展的概率。”IPG中國地區首席經濟學家柏文喜提議。
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