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減稅政策危害幾何圖形？
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桂浩明
金融市場減稅政策，最近市場討論較多，早已成為了一大網絡熱點。因為A股行情比較疲軟，有人提出一些提升銷售市場的意見，例如緩解投資人壓力，降低交易稅費等。
日前，監督機構激勵證券機構減少收費標準，公募基金公司隨著團體下調基金管理費。除此之外，監督機構也在逐漸調降面對證券機構收取各項費用利率。盡管券商傭金無明顯下降，但是現在券商傭金的利率原本不太高，尤其互聯網券商，有些傭金早已間距剛性成本越來越近了。雖然可以調節空間相對不足，但對應的勤奮仍在開展。
但是，這些年的減稅政策實際操作，市場動向危害卻并不大。早就在2015年，為了能調控銷售市場劇烈波動，相關部門不止一次的調整了對于證券機構的諸多收費標準利率；2020年新冠肺炎疫情爆發后，滬深交易所也分階段減少了面對上市公司一些收費標準。但目前為止沒有實證分析證實，這些舉措對于目前的股票走勢增添了重要更改。雖然相關措施覆蓋面比較廣泛，有些利率調節力度也算不上小，但因為各項費用的平方根并不大，因而能夠帶來的具體危害就十分比較有限。
在這個市場疲軟時，問題的本質并不一定是銷售市場自身，反而是外部環境。在中國實體經濟比較不景氣時，股票市場難以走穩，這時就算給股票市場一些國家扶持政策，也沒那么容易更改局勢。7月初，證券基金減少管理費用，這會對基金持有人而言無疑是一個大利好，但私募投資并無明顯改變。理由很簡單，比如某資管產品一年虧損了20%的基金凈值，再說少付0.5%的管理費用，雖然這是一件好事情，但投資人可能很難因而很多認購本基金。
減費功效比較有限，那樣降稅呢？如今股票投資層面稅款主要有三種：收入稅、合同印花稅、紅利稅。在其中收入稅暫時不向二級市場扣除，紅利稅推行多元化征收率，持倉一年以上免稅，因而投資人體會最直觀的便是合同印花稅了。相關部門也曾把合同印花稅做為管控銷售市場的方法，最具代表性的是2007年5月，正式宣布提升合同印花稅，股票市場一場大調節從而進行。但是調節雖猛，在本月也就沒有了。大半年之后，上證綜合指數創下6124點新紀錄，這一歷史數據一直沒有擺脫。
自此，相關部門數次下降印花稅稅率，目前只有向售出方征繳0.1%稅率，是A股在歷史上最低。因為世界各國在股票交易等方面的稅收制度各有不同，許多我國并沒有征收股票交易的合同印花稅。假如較為股票交易的生產成本，A股在世界范圍內處在中下等水準。自然，因為A股市場每日交易額大，換手率也很高，所以從平方根而言，合同印花稅并不是一個小數據，因而現在大多數人建議減少印花稅稅率，乃至徹底免交，以有效降低投資人壓力，提升股票市場。
合同印花稅做為印證交易行為的稅收，其特點應當是廣計稅基礎、低稅率。如今明確提出調降印花稅，有之合理化。但牽涉到國家稅收優惠政策，必須各個方面綜合研究，也有明確的決策制定，投資人期待短時間立刻頒布，也許并不太現實。即便是免征印花稅，股市會因而暴漲嗎？可能市場行情會出現，但不一定能持續。
減稅政策對金融市場一定是利好消息，尤其是市場疲軟時，能夠提升投資人的主動性。但是這也只能是減輕一些淺部次難題，想讓銷售市場全方位變好，必須深層次的改革創新，必須宏觀經濟政策的企穩向好。在這兒，次序不可以搞混。
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