下載APP
“交換通”推進兩個地方金融市場數據共享
字體：
小
中
大
熊德志
5月15日，國內與香港利率互換銷售市場數據共享協作（通稱“交換通”）全面啟動，境外企業將允許進到國內數量龐大的衍生品市場。
當日，中國外匯交易中心公布，全天有20家價格商和27家境外機構根據交易市場系統軟件達到rmb利率互換（IRS）買賣共162筆，名義本金總金額82.59億人民幣。當日買賣遮蓋境外銀行、證券公司、資產管理等投資人，種類包含工商銀行間同行業拆放年利率（Shibor）和7天復購定盤年利率（FR007）。
第一批20家當選的價格商包括關鍵外資企業及中資企業大型銀行。匯豐中國、花旗中國和摩根銀行我國，中資企業四大行、大中小型國有商業銀行、廣發證券和中金證券等在籍。
國內
利率衍生品銷售市場巨大
對比海外對沖交易，國內利率衍生品銷售市場巨大。國內IRS商品豐富而交易量大，具有更強大的銷售市場深度廣度。國內產品的每日平均成交量為海外銷售市場10倍，因而國內7天購買的買賣差價僅0.25%，遠遠低于海外1.5%。
利率互換又被稱為年利率掉期交易，買賣雙方就同一本錢互換不一樣年利率利息，較常見的就是在扣除固定不動利息率、波動利息率中間交換。也有不少債券投資者會使用這個等設備調節利率變動風險性。盡管離岸市場已經有rmbIRS商品，但是和離岸人民幣利率市場對比，流通性比較低、買賣價差比較大，投資人應用在岸IRS能降低交易費用。
“交換通”比較適合擁有在岸債券投資人對沖交易和管控風險。“交換通”首先運行朝北買賣，讓境外機構由“朝北交換通”，參加國內銀行間利率交換銷售市場。“交換通”有利于夯實中國香港風險性管理處影響力。“交換通”的運行，意味著國內和香港資本市場中國聯通進一步深化。
“交換通”令離岸人民幣交換的交易對象更多樣化，有利于進一步提升地區衍生品市場的流動性和深層。市場預測，“交換通”是數據共享項下的分配之一，未來有更高發展機會。
如今“交換通”每天買賣凈額度200億人民幣。與此同時，交換通結算額度為40億人民幣。凈額度料后期將放開，產品品種也會擴張。
央行數據表明，上年IRS名義本金總金額達21萬億。“債券通”自2017年推出后，國際性投資人擁有中國債券總資產不斷攀升，從2017年6月的0.8萬億，增加到上一年的3.4萬億，提高約3倍。
將帶來更多衍生品
結果顯示，外資投資我國境內債券“債券通”北向通3月交易量達9562億人民幣歷史上位。“債券通”交易量經營規模占我國境內債券市場本月交易量總數的占比約3.4％。
先前，參加在岸利率互換銷售市場務必簽定ISDA（國際性掉期交易與金融衍生產品研究會）主協議，本次北向通參加者則可以挑選簽定別的協議書。因而，給予場內外衍生品清算服務項目的香港場內外清算有限責任公司成員成交量在北向通顯著增加。
現階段，我國銀行間交易商協會正在考慮制訂交換通衍生產品協議書，待正式公布后也可以供海內外投資者選擇簽定。
受現行政策經濟下行預估促進，中國國債年初以來擺脫一波很明顯的上漲行情，10年限國債券公司估值較1月底波長年利率上位跌逾23％，為上年11月至今最少。
伴隨著“交換通”發布，預估投資者會有雙重對沖交易。
針對已有的我國債券投資者而言，伴隨著中國經濟復蘇，他可能會根據IRS對沖交易債卷交易頭寸或從多頭倉位中獲利了結；針對一些沒有融資券交易頭寸機構來講，通過扣除固定利率貸款付款浮息以獲得對我國利率多頭倉位是一個不錯的選擇。
依據交易方式分配，IRS銷售市場前期可用參考利率包含FR007及Shibor三個月等重要參考年利率，不包含以LPR（市場報價利率）為依據的IRS商品。
中央銀行表明，今后將根據市場需求發展狀況，適度提升投資產品，調節交易結算信用額度，優化交易結算分配，為境外機構給予更加方便高效率的風險管理工具。兩個地方監督機構將圍繞多方狀況，在嚴控風險、相等互利的標準下，適度科學研究拓展至“朝南交換通”。為國際投資者提供更多樣化的風險管理工具，促進兩個地方金融體系身心健康穩定發展，將來“南向通”也將帶來更多衍生品。
中國香港明天會更好
“交換通”將和債券通造成協同作用，提高我國金融體系對外開放的深度廣度，進一步釋放境外機構項目投資國內資本市場發展潛力。
在香港做為金融中心，在政府金融體制改革中，一直發揮了“網絡防火墻”和“實驗田”的功效，助推國內金融體系高品質擴大開放，為改革創新和聯通國際，吸取經驗。
一直以來，中國香港憑借自己優點,服務國家需要。在香港做為國內招商引資工作窗口，外商投資國內（FDI）約60%經中國香港落地式；中國香港都是國內公司“走向世界”的梯子，國內外商直接投資（ODI）有60%投往中國香港。截止到2022年，國內總計運用外資1.57億美元，占總計吸引外資的55.9%；國內對港項目投資總計1.6億美元，占對外開放投資占比56%。充分體現了中國香港做為國內與國際“超級聯系人”的人物角色。由此可見國內大門口愈開越大，中國香港充分發揮空間就更寬廣。
在香港做為國內公司優選海外融資服務平臺，國內有關借款占香港銀行貸款額約40%。伴隨著國內金融行業對外開放，中國香港也成了中資企業金融企業走向世界窗口。外資企業、外資金融機構同樣以中國香港為聚集點，全力拓展國內業務。
現階段，香港上市企業約60%為國內公司，占香港股市總的市值約80%。香港交易所便捷高質量的科創型企業來港股權融資，容許未獲利的生物科技公司來港發售，3月底更發布特專高新科技企業上市聘用制。
香港是亞洲最大國際債券發行中心，香港公開發行的債卷信用額度占亞洲1/3，而超出80%的外國投資者是國內組織與企業。
國際性投資人的A股財產近70%根據股票龍虎榜/港股通擁有，銀行間債券市場的60%買賣根據債券通完成。數據共享大大提升了國際性投資人對國內金融市場接受程度和參與性。并提高中國資產的國際競爭力，助推國內個股、債卷列入國外市場關鍵指數值。
現階段外資企業持股僅占國內股市的4%和債市的約3%。伴隨著“交換通”進一步優化和數據共享體制拓展，將有利于提升國際性投資人參加國內金融市場深度廣度，從而提升國內金融市場活力和競爭力。
滬深股通、債券通、交換不通的工作經驗充分證明，中國香港可在嚴控風險的情形下幫助國內井然有序擴張金融對外開放和引導境外資金擁有在岸人民幣財產。
與此同時，香港是世界最大在岸人民幣核心區，全世界超出70%在岸人民幣都是在香港結算。2022年經香港銀行解決人民幣外貿交易額高達9.3萬億rmb。積極發展多樣化的在岸人民幣財產，如果在中國香港發售離岸賬戶期貨合約，讓rmb擁有方擁有更多投資項目，將進一步提升國際企業在國際貿易中應用rmb的想法。更多樣化的在岸人民幣風險管理工具，都將加強澳門做為全球最大在岸人民幣核心與國際風險性管理處影響力。
從數據共享、金融創新、歐債危機，到營銷推廣智能科技，中國香港發展機遇無所不在。從宏觀經濟形勢與香港自已的文化底蘊考慮到，香港國際金融中心的優點正不斷提高。在香港做為國內最大的一個外資來源地，境外投資終點及海外融資平臺公司，伴隨著中間授予中國香港比過去更重要角色與使命，中國香港“靠著中華民族，中國聯通全世界”獨有的影響力和特點將進一步突顯和優化。
立在更高歷史時間起始點，中國香港將繼續發揮金融中心的優點，助推國內金融體系更好的服務經濟轉型升級。后面，中間將深入推進與香港雙邊合作，堅定不移適用香港國際金融中心基本建設，再次平穩促進我國資本市場中國改革開放與高質量發展的。香港未來只會越來越關鍵，業內更應把握未來機會。
（作者系中國香港金融從業人員）
消費界所刊載信息，來源于網絡，傳播內容僅以學習參考使用，并不代表本站觀點。本文所涉及的信息、數據和分析均來自公開渠道，如有任何不實之處、涉及版權問題，我們會及時處理，舉報投訴郵箱：Jubao_404@163.com，
相關資訊
未經書面授權不得復制或建立鏡像，違者必究。
Copyright © 2012 -2023 CONSUMER TIMES. All Rights Reserved.
深圳市贏銷網絡科技有限公司版權所有
粵ICP備14076428號
粵公網安備 44030702005336號