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2023年中信證券資本市場論壇研究判斷市場走勢：下半年a股或迎溫復蘇 資本行為回歸長期業績主導
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◎記者 費天元
5月30日，中信證券2023年資本市場論壇在合肥舉行。中信證券研究部多位首席分析師對下半年宏觀政策形勢、a股市場及海外市場戰略、主要產業投資戰略等進行了多維展望和分析。
中信證券首席經濟學家明確認為，今年是疫后復蘇的一年，中國經濟的三重壓力將得到緩解。國內經濟的環比動能可能呈U型趨勢。年初脈沖反彈后，可能進入短期平臺期。預計今年下半年宏觀政策的增加和經濟自發修復將促進年底經濟動能的復蘇。從結構上看，過去幾年被壓抑的服務業需求迅速修復，服務業復蘇將成為今年經濟增長的主要驅動力。
今年以來，在市場分化和機構排名的壓力下，a股市場股票博弈的機構投資者行為模式發生了巨大變化。根據中信證券《2023年下半年a股市場投資策略》，今年以來a股股票博弈比以往更加激烈，短期熱點交易集中度更加極端，主題轉換頻率和相對增長較大，短期節奏難以把握。
中信證券研究部首席策略師秦培景認為，自今年年初以來，受投資者預期和心態變化的影響，a股市場波動較大。在抑制因素緩解后，市場將在下半年迎來溫和的底部復蘇。隨著基本預期的逐步改善，投資者的心態將恢復穩定，他們的行為模式將從短期主題游戲恢復到長期表現主導地位。
秦培景強調，下半年a股利潤有望迎來底部溫和復蘇。抑制a股利潤的價格因素(PPI快速下跌)、滯后影響（汽車等大宗消費品需求在一定程度上透支）和全球因素（海外需求疲軟）將在今年下半年逐漸消退。預計中國證券交易所800個非金融行業的利潤增長率將在今年上半年觸底，并在今年下半年成為常客。
在大類行業層面，秦培景預計，下半年基礎效應恢復正常化后，a股行業利潤預計將恢復正增長；預計消費者業績將繼續驗證，并為非金融行業貢獻主要利潤增長；TMT行業注重創新類別的驅動力和下半年庫存去除；醫藥行業利潤環比增長或非常顯著，預計未來將更多地反映疫后復蘇的盈利彈性；大型金融業盈利能力穩定，資產質量改善趨勢預計將繼續。
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