保薦代表人（主承銷商）：申萬宏源證券承銷保薦有限公司

本次發行價錢17.55元/股相對應的福建省南王環境保護科技發展有限公司2022年扣非前后左右孰低的歸母凈利攤低后股票市盈率為49.96倍，高過中證指數有限公司2023年5月25日（T-4日）公布的領域近期一個月靜態數據平均市盈率20.63倍，超過力度大約為142.17%；也超過同業競爭相比上市企業2022年均值扣非后靜態市盈率44.72倍，超過力度大約為11.72%，出現將來外國投資者股票下跌為投資者產生虧損的風險性。外國投資者和保薦代表人（主承銷商）報請投資者關注經營風險，謹慎判斷發售市場定價合理化，客觀作出決策。

福建省南王環境保護科技發展有限公司（下稱“南王科技”、“外國投資者”）首次公開發行股票不得超過4,878.00億港元人民幣普通股（A股）并且在科創板上市（下稱“本次發行”）申請已經在2022年8月10日經深圳交易所（下稱“深圳交易所”）科創板上市聯合會表決通過，并且已經中國證監會（下稱“中國證監會”）允許申請注冊（證監批準〔2023〕518號）。

申萬宏源證券承銷保薦有限公司（下稱“申萬宏源證券承銷保薦”或“保薦代表人（主承銷商）”）出任本次發行的保薦代表人（主承銷商）。

經外國投資者與保薦代表人（主承銷商）共同商定，本次發行數量達到4,878.00億港元，均為公開發行新股，外國投資者公司股東沒有進行老股轉讓。本次發行的個股計劃在深交所發售。

外國投資者和保薦代表人（主承銷商）尤其報請投資者關注以下幾點：

1、本次發行選用向參加戰略配售的投資人定項配股（下稱“戰略配售”）（若有）、線下向滿足條件的投資人詢價采購配股（下稱“網下發行”）和線上向擁有深圳市場非限售A股股權或者非限購存托總市值的社會里公眾投資者標價發售（下稱“網上發行”）相結合的方式。

本次發行的初步詢價及網下發行根據深圳交易所網下發行平臺網站及中國結算深圳分公司登記結算服務平臺執行；網上發行根據深圳交易所交易軟件開展。

2、初步詢價完成后，外國投資者和保薦代表人（主承銷商）依據《福建南王環?？萍脊煞萦邢薰臼状喂_發行股票并在創業板上市初步詢價及推介公告》（下稱“《初步詢價及推介公告》”）所規定的去除標準，在去除不符合規定投資人報價的初步詢價結論后，協商一致將擬認購價錢高過20.43元/股（沒有）的配售對象所有去除；將擬認購價格是20.43元/股且擬股票數量低于800億港元（沒有）的配售對象所有去除。之上共去除11家網下投資者管理的89個配售對象，相匹配去除的擬股票數量總數為104,450億港元，占此次初步詢價去除失效價格后擬股票數量總數10,373,600億港元的1.0069%。去除一部分不得參加線下及網上搖號。

3、外國投資者和保薦代表人（主承銷商）依據初步詢價結論，在去除擬認購總產量中價格最大的那一部分后，充分考慮剩下價格及擬股票數量、合理認購倍數、外國投資者所在領域、市場狀況、同業競爭上市公司估值水準、募資需求及包銷風險性等多種因素，共同商定本次發行價格是17.55元/股，網下發行不進行累計投標詢價。

投資人請照此價格是2023年5月31日（T日）進行線上和網下申購，認購時不用繳納認購資產。此次網下發行認購日和網上搖號日同為2023年5月31日（T日），在其中，網下申購時間是在

9:30-15:00，網上搖號時間是在9:15-11:30，13:00-15:00。

4、本次發行的價格不高于去除最大價格后網下投資者報價的中位值和加權平均值及其去除最大價格后由公布募資方法成立的證券基金（下稱“證券基金”）、全國社會保障基金（下稱“社會保險基金”）、基本養老保險基金（下稱“養老保險金”）、企業年金基金和職業年金基金（下稱“年金基金”）、合乎《保險資金運用管理辦法》等相關規定的險資（下稱“險資”）和達標境外機構資產價格中位值和加權平均值的孰低值。故保薦代表人（主承銷商）有關分公司不用參加本次發行的戰略配售。

本次發行不分配向發行人的高管人員與骨干員工資管計劃及其它外界投資人的戰略配售。最后，本次發行不往參加戰略配售的投資人定項配股。保薦代表人（主承銷商）有關分公司投股的原始股權數量達到此次發行股份的5.00%，即243.90億港元，原始戰略配售與最后戰略配售股票數的差值243.90億港元回拔至網下發行。

5、本次發行價錢17.55元/股相對應的股票市盈率為：

（1）37.46倍（每股凈資產依照2022年度經會計事務所根據中國會計準則審計扣非后歸屬于母公司公司股東純利潤除于本次發行前總市值測算）；

（2）34.01倍（每股凈資產依照2022年度經會計事務所根據中國會計準則審計扣非前歸屬于母公司公司股東純利潤除于本次發行前總市值測算）；

（3）49.96倍（每股凈資產依照2022年度經會計事務所根據中國會計準則審計扣非后歸屬于母公司公司股東純利潤除于本次發行后總市值測算）；

（4）45.34倍（每股凈資產依照2022年度經會計事務所根據中國會計準則審計扣非前歸屬于母公司公司股東純利潤除于本次發行后總市值測算）。

6、本次發行價格是17.55元/股，請股民依據下列情況分析本次發行市場定價合理化。

（1）依照中國證監會《上市公司行業分類指引》（2012年修定），南王科技行業類別為“造紙工業和紙包裝制品業（編碼C22）”。截止到2023年5月25日（T-4日），中證指數有限公司公布的領域近期一個月均勻靜態市盈率為20.63倍。

截止到2023年5月25日（T-4日），主營與外國投資者相似的上市公司估值水準如下所示：

信息來源：Wind新聞資訊，數據信息截止到2023年5月25日（T-4日）。

注1：市盈率計算如存有末尾數差別，為四舍五入導致；

注2：2022年扣非前/后EPS=2022年扣非前/后歸母凈利/T-4日總市值；

注3：在預估可比公司平均市盈率時剔除了負數及超出100倍極端值。

本次發行價錢17.55元/股相對應的外國投資者2022年扣非前后左右孰低的歸母凈利攤低后股票市盈率為49.96倍，高過中證指數有限公司2023年5月25日（T-4日）公布的領域近期一個月靜態數據平均市盈率20.63倍，超過力度大約為142.17%；也超過同業競爭相比上市企業2022年均值扣非后靜態市盈率44.72倍，超過力度大約為11.72%，出現將來外國投資者股票下跌為投資者產生虧損的風險性。外國投資者和保薦代表人（主承銷商）報請投資者關注經營風險，謹慎判斷發售市場定價合理化，客觀作出決策。

與業內其他企業對比，南王科技在以下幾個方面存在一定優點：

①規模經濟效應

企業經過多年的不斷積累發展趨勢，在紙制品市場里收益經營規模占有優勢，尤其是在環保紙袋細分行業，企業產品市場容量位居前列。企業現擁有生產制造關鍵設備300幾臺，主要包括引入具備國際領先水平的德國通訊衛星式柔版印刷機、日本自動化技術制作生產流水線；中國領域前沿的自動化技術印刷機械設備、全自動紙杯機、吸管機、制作機器設備，有著檢驗跟實驗設備近100臺（套）。企業具有的規模經濟效應一方面可以提高工作效率降低成本，另一方面在和客戶溝通及經銷商時具備一定的議價權。規模經濟效應除加重上下游供應商及用戶對公司業務協作黏度外，也可以在合作研發等各個方面進行相對應溝通交流。不斷增長的規模經濟效應還能夠吸引住銷售市場潛在用戶及合作者，進而進一步鞏固企業的規模經濟效應。

②客源優點

企業著眼于服務項目中下游各個行業頭部客戶的業務策略，憑著優異的產品品質服務能力，贏得了廣大著名品牌客戶的認可，并與之設立了戰略合作關系?，F階段，企業核心客戶均是國內外知名交易及餐飲連鎖品牌，包含麥當勞、肯德基、星巴克咖啡、美團外賣、邁德思客、海底撈火鍋、古茗奶茶、優衣庫、NIKE、adidas、李寧、安踏等。企業高質量的產品贏得客戶充分肯定，喜獲麥當勞“2019年度百勝中國質量獎”、肯德基“2020年度AA供應商質量獎”、“HAVI確保供貨獎”、“HAVI非凡質量獎”、“HAVI開發設計創新公司獎”、春陽茶事“HEYTEA2019年度最好新經銷商”、“HEYTEA2020年度優秀供應商”、美團外賣“優秀供應商非凡戰略伙伴關系獎”、零食工坊“2020年出色輔材經銷商獎”及其海底撈火鍋“2021年度最好誠實守信經銷商”、“2022年度最好供貨商”。高端客戶一方面在一定程度上推動了公司業務迅速發展，另一方面企業能依靠高端客戶產生的影響發展業務經營規模，吸引住潛在用戶，逐漸擴大和提升企業品牌影響力。

③技術性不斷創新優點

企業在多年的經營過程中，自始至終重視技術研發和創新產品。成立公司了研發基地，設立了較完備的研發管理體系，選用自主開發和合作研發相結合的研發模式，與陜西科技大學、北京印刷學院、袋王機械設備（上海市）有限公司等院校設備生產廠家創建合作研發關聯，和北京雅克試驗室創建交流與合作關聯，并成立雅克試驗室公司服務點，提高和強化產品質量檢測等方面的資源與水平。以市場需求為導向，積極主動追蹤世界各國紙制品領域內的前沿技術發展情況，進行新技術應用、新技術前瞻性預研，開發滿足市場的需求和公司戰略規劃的新的領域商品以及新技術性，確保企業在行業內的技術實力。

④質量控制優點

因為食品包裝材料接觸食品類，用戶對食品包裝材料的質量控制要求很高，特別是食品衛生安全，顧客更加是極其高度重視，所以對供應商硬件軟件層面提出了更高要求，比如，肯德基和星巴克咖啡并對經銷商附加給出了根據BRC認證的需求。在環保紙袋行業，中下游高端客戶一樣高度重視產品品質，比如，終端用戶優衣庫對產品質量“零缺陷”的質量標準更加是并對經銷商給出了更加嚴格質量控制規定。

企業十分重視質量控制，打造了完善的管控機制，在各個極為重要的加工工序均配置前沿的檢測儀器及專業技術人員，并且在領域標準規范的前提下設立了更嚴格的標準規范及其品質管理制度和程序，產品的質量開展全程控制。當前公司的實驗室檢測水平在行業內位居前列。企業還設置了商品質量追溯系統，根據對每一批號商品授予唯一的追朔號，能夠對每一批號商品的服務商、原料、生產制造、倉儲物流、銷售等市場反應等各個環節開展數據收集追蹤，而且在2小時之內可實現食品追溯，快速反應企業所反映的難題，保障產品質量做到客戶滿意度。除此之外，企業已經通過ISO22000:2018食品安全管理體系、ISO9001:2015質量認證體系、ISO14001:2015質量管理體系及其FSC-COC產品認證BRC認證（等級A+驗證），打造了健全、合理的管理體系，其質量管理流程圍繞新產品開發、供應商選擇、原材料檢測、企業生產管理、客戶銷售及其產品售后服務等全部生產運營全過程，為產品品質提供了有力的確保，保證交給顧客手里的每一件產品都高品質、標準化。企業在工藝管理工作積累下來的硬件軟件優點，構建了潛在競爭對手市場競爭高端客戶的堡壘。

⑤生產制造先發優勢

一是生產線設備先發優勢，為提高工作效率和做到更高產品質量標準，企業在產品選型上更加重視高精密、性能穩定、高效化以及高自動化標準，通過引進充足數量優秀生產線設備，確保了商品高精度、高品質、高達標率及其降低成本。雄厚的技術力量提升了服務項目頭部客戶準入門檻，降低了競爭對手。

二是商品種類豐富優點，在環保紙袋行業，企業可制成多種多樣規格型號、不一樣搖桿及其外形的環保紙袋商品；在食品包裝材料行業，企業產品包括了飯店用食品級塑料包裝紙盒的大部分類型，變成“一站式”經銷商。

三是產品標準化優點，由于包裝印刷產品成本與生產批量、規范化（規格型號、材料及）水平相對高度有關的特性，企業積極主動引導用戶接納企業產品規范，憑著生產制造層面標準化和產業化優點，大大降低了產品成本，即便以稍低于競爭對手價錢得到訂單信息，也能夠確保企業的正常利潤，鞏固了企業市場競爭優點。

⑥戰略部署優點

中國地區，企業在關鍵交易部位進行戰略部署，接近終端設備高端客戶設定分公司，在減少了物流成本的前提下，提升了對用戶需求的響應時間從而提升為客戶服務的質量。企業在中國多一點合理布局布局生產能力減少了核心客戶所關注的供應鏈風險。海外地區，企業在馬來西亞設定控股子公司，便捷立即進行海外工作，同時還可以避開綠色壁壘。

綜上所述，外國投資者本次發行產品定價綁在借鑒了同業競爭可比公司平均水平前提下，充分考慮了外國投資者有別于相比企業產品運用細分行業、客戶結構，具有比較好的贏利可持續、發展空間、產品與服務等優點后確定，標價具備合理化。外國投資者和保薦代表人（主承銷商）報請投資者關注經營風險，謹慎判斷發售市場定價合理化，客觀作出決策。

（2）本次發行價錢確認后，此次網下發行遞交了合理報價的投資人數量達到226家，管理的配售對象數量為5,763個，約為去除失效價格后配售對象總量的78.15%；合理擬股票數量總數為7,994,790億港元，約為去除失效價格后認購總數的77.07%，相對應的合理認購倍率大約為戰略配售回拔后、網上網下回撥機制運行前線下原始發行規模的2,292.22倍。

（3）報請投資者關注本次發行價格和網下投資者價格中間存有的差別，網下投資者價格狀況詳細同一天發表于《中國證券報》、《上海證券報》、《證券時報》、《證券日報》、巨潮資訊網

（www.cninfo.com.cn）與經濟參考網（www.jjckb.cn）的《福建南王環?？萍脊煞萦邢薰臼状喂_發行股票并在創業板上市發行公告》（下稱“《發行公告》”）。

（4）《福建南王環?？萍脊煞萦邢薰臼状喂_發行股票并在創業板上市招股意向書》（下稱“《招股意向書》”）中公布的募資要求總金額62,680.01萬余元，本次發行價錢17.55元/股相匹配募資總額為85,608.90萬余元，高過上述情況募資要求額度。

（5）本次發行遵照社會化定價原則，在初步詢價環節由線下投資者根據真正申購用意價格，外國投資者與保薦代表人（主承銷商）依據初步詢價結論狀況，在去除擬認購總產量中價格最大的那一部分后，充分考慮剩下價格及擬股票數量、合理認購倍數、外國投資者所在領域、市場狀況、同業競爭上市公司估值水準、募資需求及包銷風險性等多種因素，共同商定本次發行價錢。本次發行價錢不得超過去除最大價格后網下投資者報價的中位值和加權平均值及其去除最大價格后證券基金、社會保險基金、養老保險金、年金基金、險資和達標境外機構資產報價的中位值和加權平均值孰低值。一切投資人如參加認購，均視為其已接受該發行價，比如對發售定價策略和發行價出現任何質疑，提議不參加本次發行。

（6）股民理應充足關心標價社會化包含的潛在風險，了解股票發行時可能跌破凈資產，著力提升危機意識，加強價值投資理念，防止盲目跟風蹭熱點。監管部門、外國投資者和保薦代表人（主承銷商）均難以保證股票發行后不容易跌破凈資產。

7、外國投資者此次募投項目預估應用募資為62,680.01萬余元。按本次發行價錢17.55元/股和4,878.00億港元的新股上市總數測算，若本次發行取得成功，預估外國投資者募資總額為85,608.90萬余元，扣減預估發行費約8,228.07萬余元（沒有企業增值稅）后，預估募資凈收益大約為77,380.83萬余元。本次發行存有因獲得募資造成凈資產規模大幅增加對發行人的生產制造運營模式、運營管理與風險控制力、經營情況、獲利能力及公司股東整體利益造成較大影響風險。

8、限售期分配：本次發行的股票里，網上發行的個股無商品流通限定及限售期分配，自此次公開發行個股在深圳交易所發售的時候起就可以商品流通。

網下發行部分為占比限購方法，網下投資者理應服務承諾其獲配股票數的10%（向上取整測算）限售期限為自外國投資者首次公開發行股票并發售的時候起6個月。即每一個配售對象獲配的股票里，90%的股權無限售期，自此次發行新股在深圳交易所發售的時候起就可以商品流通；10%的股權限售期為6個月，限售期自此次發行新股在深圳交易所發售的時候起算起。

參加此次網下發行中的所有投資人已經通過申萬宏源證券承銷保薦網下投資者服務平臺（https://ipo-jxc.swhysc.com）線上簽定承諾書及遞交審查原材料，網下投資者參加基本詢價報價及網下申購時，不用向其管理的配售對象填好限售期分配，《承諾函》規定，網下投資者一旦價格則視為接納本次發行的線下限售期分配。

9、獨立表述認購意愿：網站投資人理應獨立表述認購意愿，不可歸納授權委托證劵公司代其完成股票申購。

10、網下投資者應依據《福建南王環?？萍脊煞萦邢薰臼状喂_發行股票并在創業板上市網下發行初步配售結果公告》，于2023年6月2日（T+2日）16:00前，按最終決定的發行價與基本配股總數，按時全額交納新股申購資產。

申購資產應當在規定的時間內全額到帳，未在規定的時間內或未按規定全額交納申購資金，該配售對象獲配新股上市所有失效。多個新股上市同一天發售時發生上述情況情況的，該配售對象獲配新股上市所有失效。不一樣配售對象同用銀行帳戶的，若申購資金短缺，同用銀行帳戶的配售對象獲配新股上市所有失效。網下投資者好似日獲配多個新股上市，按照每一只新股上市各自交款。

在網上投資人認購中新股后，應依據《福建南王環保科技股份有限公司首次公開發行股票并在創業板上市網上搖號中簽結果公告》執行資產交割責任，保證其資金帳戶在2023年6月2日（T+2日）日終有足量的新股申購資產，欠缺一部分視作放棄認購，所產生的不良影響以及相關法律依據由投資人自己承擔。投資人賬款劃付需遵循投資人所屬券商的有關規定。

線下和線上投資人放棄認購的股權由保薦代表人（主承銷商）承銷。

11、在出現線下和線上投資人交款申購的股權總數總計不夠此次發行數量70%時，外國投資者和保薦代表人（主承銷商）將中斷此次新股上市，并針對中斷發售的原因及后面分配開展信息公開。

12、配售對象應嚴格執行中國證券業協會行業管理規定，申購額度不能超過對應的總資產。提供可靠報價的網下投資者未參加認購或者沒有全額認購，及其得到基本配股的網下投資者未能及時全額交納申購款，將被稱作毀約并要承擔賠償責任，保薦代表人（主承銷商）將毀約狀況報中國證券業協會辦理備案。網下投資者或者其管理的配售對象在證交所各銷售市場版塊相關業務的違反規定頻次分類匯總。配售對象列為限制名單期內，該配售對象不得參加證交所各銷售市場版塊相關業務的網下詢價和配股業務流程。網下投資者列為限制名單期內，之而管理的配售對象均不得參加證交所各銷售市場版塊相關業務的網下詢價和配股業務流程。

線上投資人持續12個月內累積發生3次中簽后未全額交款的情況時，自結算參與人最近一次申請其放棄認購的之日起6個月（按180個自然日計算，含隔日）內不得參加新股上市、存托、可轉換公司債券、可交換公司債券網上搖號。

13、每一配售對象只能選網下發行或網上發行中的一種方式開展認購。凡參加此次初步詢價的配售對象，不論是否合理價格，均不得再參加網上發行的認購。參加線下初步詢價的配售對象與此同時參加網上搖號的，網上搖號部分是失效認購，投資人須自己承擔相應責任。

14、在網上和網下申購完成后，外國投資者和保薦代表人（主承銷商）將依據整體認購的現象決定是否運行回撥機制，對在網上、網下發行總數進行控制。實際回撥機制請見《發行公告》中“一、（六）回撥機制”。

15、本次發行完成后，須經深圳交易所審批后，方可在深圳交易所公布競價交易。假如無法被批準，本次發行股權將不能發售，外國投資者會依據股價并算加金融機構同時期存款利率退還給參加網上搖號的投資人。

16、本次發行前股權有限售期，相關限購服務承諾及限售期分配詳細《福建南王環保科技股份有限公司首次公開發行股票并在創業板上市招股意向書》。以上股權限購分配系有關公司股東根據外國投資者整治必須及運營管理的穩定，依據相關法律法規、政策法規所做出的自行服務承諾。

17、中國證監會、深圳交易所、別的政府機構對本次發行所作的一切確定或建議，都不說明其對于外國投資者個股的升值空間或投資人的盈利作出實質分辨或是確保。一切與此相反聲明均屬于虛報虛假闡述。請投資者關注經營風險，謹慎判斷發售市場定價合理化，客觀作出決策。

18、請股民盡量關心風險性，在出現以下情形時，外國投資者及保薦代表人（主承銷商）將商議采用中斷發售對策：

（1）網下申購總產量低于線下原始發行數量的；

（2）若網上搖號不夠，認購不夠一部分向線下回拔后，網下投資者無法全額申購；

（3）線下和線上投資人交款申購的股權總數總計不夠此次發行數量70%；

（4）投資者在發售過程中出現重大事情危害本次發行的情況；

（5）依據《證券發行與承銷管理辦法》（中國證監會令〔第208號〕）第五十六條和《深圳證券交易所首次公開發行證券發行與承銷業務實施細則（2023年修訂）》（深圳上〔2023〕100號）第七十一條，證監會和深圳交易所發覺股票發行包銷全過程存有涉嫌違規違反規定或是存有出現異常情況的，可勒令外國投資者和主承銷中止或中斷發售，對相關事宜開展調查核實。

如出現之上情況，外國投資者和保薦代表人（主承銷商）將中斷發售并立即公示中斷發售緣故、修復發售分配等事項。投資人已交納申購款，外國投資者、保薦代表人（主承銷商）、深圳證券交易所和中國證券登記結算有限責任公司深圳分公司將盡快分配早已交款投資人的退錢事項。中斷發行后，在中國證監會允許登記注冊的期限內，且達到會議后事宜監管政策前提下，緯向深圳交易所審核同意后，外國投資者和保薦代表人（主承銷商）將適時重新啟動發售。

19、擬參加本次發行認購的投資人，須仔細閱讀2023年5月22日（T-7日）公布于中國證監會指定的網址（巨潮資訊網，網站地址www.cninfo.com.cn；中證網，網站地址www.cs.com.cn；中證網，網站地址www.cnstock.com；證券時報網，網站地址www.stcn.com；國際金融報網，網站地址www.zqrb.cn；經濟發展參考網，網站地址www.jjckb.cn）里的《招股意向書》全篇，尤其是這其中的“重大事情提醒”及“潛在風險”章節目錄，深入了解發行人的各類潛在風險，自主判定經營情況及升值空間，并謹慎作出決策。外國投資者遭受政冶、經濟發展、行業及運營管理能力產生的影響，經營情況很有可能發生改變，從而可能造成的經營風險應當由投資人自己承擔。

20、本經營風險尤其公示并不是確保揭露本次發行的所有經營風險，建議投資者充足全面了解證劵市場特征及包含的各類風險性，客觀分析本身風險承受度，并根據自己的經濟水平和理財經驗單獨作出是不是參加本次發行認購的決策。

外國投資者：福建省南王環境保護科技發展有限公司

保薦代表人（主承銷商）：申萬宏源證券承銷保薦有限公司

2023年5月30日