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商業(yè)銀行凈息差再創(chuàng)新低 負(fù)債端壓力緩解有望推動(dòng)息差穩(wěn)定
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◎編輯 張瓊斯
1.54%-今年第一季度，商業(yè)銀行凈息差再創(chuàng)新低，較去年第四季度下降15個(gè)基點(diǎn)。國家金融監(jiān)督管理總局近日發(fā)布的《2024年商業(yè)銀行主要監(jiān)管指標(biāo)（季度）》披露了相關(guān)數(shù)據(jù)。
分析人士認(rèn)為，凈息差收窄總體上符合市場預(yù)期。展望下一階段的息差趨勢，市場觀點(diǎn)存在差異。但市場參與者普遍認(rèn)為，債務(wù)端壓力的緩解預(yù)計(jì)將推動(dòng)息差穩(wěn)定。
資產(chǎn)和負(fù)債兩端都承受著壓力
凈息差是衡量商業(yè)銀行盈利能力的重要指標(biāo)，可以衡量同規(guī)模生息資產(chǎn)產(chǎn)生的凈利息收入水平。
市場預(yù)計(jì)第一季度銀行凈息差將收窄。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，近年來，銀行面臨著復(fù)雜的經(jīng)營環(huán)境，居民存款的長期定期化趨勢增加了銀行債務(wù)成本。與此同時(shí)，銀行繼續(xù)減少費(fèi)用，使實(shí)體經(jīng)濟(jì)受益。此外，由于金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)等因素，銀行凈息差繼續(xù)收窄。
招商證券銀行首席分析師廖志明表示：“凈息差的持續(xù)下降主要是由于商業(yè)銀行資產(chǎn)和負(fù)債的壓力。”，去年貸款市場在資產(chǎn)方面報(bào)價(jià)的利率（LPR）兩次下調(diào)，一年期LPR累計(jì)下調(diào)20個(gè)基點(diǎn)，五年期以上LPR下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，相應(yīng)影響集中體現(xiàn)在今年一季度股票抵押貸款重新定價(jià)后，導(dǎo)致生息資產(chǎn)收益率持續(xù)下降。
光大證券金融行業(yè)首席分析師王一峰認(rèn)為，資產(chǎn)端定價(jià)下降是凈息差壓力的主要原因。除了滾動(dòng)重定價(jià)等因素拖累股票貸款利率下降外，新貸款利率也保持下降趨勢，沒有拐點(diǎn)。
商業(yè)銀行的經(jīng)營業(yè)績直接體現(xiàn)了凈息差收窄的壓力。根據(jù)國家金融監(jiān)督管理總局的數(shù)據(jù)，商業(yè)銀行一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤6723億元，同比增長0.7%。王一峰表示，與2023年同期相比，“0.7%”的增長率下降了2.6個(gè)百分點(diǎn)；與去年第四季度相比，商業(yè)銀行凈利潤增長率環(huán)比下降主要受到大型國有銀行和城市商業(yè)銀行的拖累，股份制銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行利潤增長率的邊際提高。
預(yù)計(jì)將緩解凈息差收窄壓力
展望商業(yè)銀行下一階段的息差趨勢，市場觀點(diǎn)存在差異。一些分析人士認(rèn)為，收窄銀行凈息差的壓力預(yù)計(jì)將迎來拐點(diǎn)；另一些分析人士認(rèn)為，凈息差也將承受輕微壓力。
“銀行凈息差壓力接近底部。”周茂華表示，經(jīng)濟(jì)保持復(fù)蘇，存款市場恢復(fù)正常，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資逐步恢復(fù)，金融市場整體復(fù)蘇，有助于緩解銀行凈息差壓力。考慮到定期存款的比例較高，我們需要對凈息差的恢復(fù)保持一定的耐心，一些銀行在未來的凈息差壓力仍然很大。
“進(jìn)入第二季度，隨著年初重定價(jià)、股票抵押貸款利率下調(diào)等因素的消化，以及存款‘降息’紅利的進(jìn)一步釋放，預(yù)計(jì)息差收窄壓力將顯著緩解，隨后的銀行凈息差可能迎來拐點(diǎn)。”王一峰表示，從債務(wù)方面來看，銀行從4月份開始就被禁止“手動(dòng)補(bǔ)息”，這將緩解存款成本的壓力，降低存款上市利率也將有助于節(jié)省零售存款成本。
從資產(chǎn)方面看，王一峰認(rèn)為，貸款定價(jià)的邊際拐點(diǎn)尚未看到。此外，考慮到新的抵押貸款在所有貸款中的比例相對較低，最近新的抵押貸款政策對利差的壓力也有限。
然而，廖志明認(rèn)為，凈息差也將承受輕微壓力，年內(nèi)季度將相對穩(wěn)定下降。他說，隨著“手工利息”的標(biāo)準(zhǔn)化和存款利率的逐步下調(diào)，利息負(fù)債成本率預(yù)計(jì)將略有下降，但利息資產(chǎn)收益率仍處于下行通道，凈息差也將略有壓力。
王一峰建議商業(yè)銀行做好債務(wù)管理，進(jìn)一步加強(qiáng)積極、高成本、一般債務(wù)的價(jià)格管理；促進(jìn)結(jié)算存款增長；平衡一般債務(wù)和市場債務(wù)的規(guī)模和比例；遵守存款市場秩序，避免無序競爭。
LPR的下行空間或限制
商業(yè)銀行的凈息差水平是影響LPR的重要因素。當(dāng)凈息差明顯受到壓力時(shí)，報(bào)價(jià)銀行降低LPR的動(dòng)機(jī)就會(huì)減弱。
展望下一階段的LPR趨勢，廖志明認(rèn)為，在負(fù)債成本大幅下降之前，由于凈息差降至歷史最低水平，LPR下降空間將受到限制。考慮到今年5年以上的LPR大幅下降，今年LPR進(jìn)一步下降的空間也很小。
中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明確預(yù)測，在凈息差壓力的影響下，商業(yè)銀行可能會(huì)繼續(xù)降低存款利率。在低通脹環(huán)境下，LPR的下調(diào)仍可預(yù)期。考慮到國內(nèi)廣泛信貸目標(biāo)的變化和海外主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策節(jié)奏，LPR的下降可能會(huì)在時(shí)間點(diǎn)落后。
周茂華表示，LPR調(diào)整將反映銀行資本成本、市場供求、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等因素。預(yù)計(jì)LPR仍有調(diào)整空間，但范圍將縮小。
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